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Correr mais riscos, gera maior retorno?

Investimento com responsabilidade e segurança, sem extremismo

Por Pedro Barreto, assessor e diretor operacional MCI Capital

A teoria clássica de finanças respalda a lógica por trás da afirmativa de que “para se gerar maior retorno é preciso correr mais risco”. A partir disso, os investidores com horizonte de longo prazo deveriam adicionar o máximo de risco possível a seus portfólios (carteira de investimentos) o que levaria, no limite, à escolha de poucos ou até mesmo um único ativo levando, à busca por alavancagem. Mas será que na prática isso funciona?

Se os investimentos com maior risco sempre oferecessem maior retorno, para que, então, ter outro portfólio?

Se esta afirmativa é verdadeira, então, não há risco nesta opção. Uma série de considerações deveriam ser feitas. Por exemplo, o melhor portfólio a ser construído hoje deverá ser alterado amanhã para um novo, dado que daqui a um dia teremos de incorporar em nosso modelo os dados do dia de hoje. Essa mudança deveria ser feita diariamente, o que é praticamente impossível.

O quanto da volatilidade pode se transformar em perda permanente?

Imagine que tenha comprado ações de uma empresa que está à beira da falência, mas que traz a possibilidade de um grande retorno pois há a expectativa de que um novo investidor a compre, levando a uma reestruturação. Esta condição causa uma grande volatilidade no preço de suas ações.

Assim, é natural que os investidores somente se atraiam por este investimento se houver a possibilidade de obtenção de um resultado alinhado ao risco.

Se a empresa falir, a reestruturação não for bem sucedida ou ainda houver “meio-sucesso” neste processo? 

O maior risco dá margem a vários resultados possíveis, inclusive, de retornos significativamente negativos, minando os resultados futuros, pois será necessário recuperar a forte perda realizada.

Lembre-se que uma desvalorização de 20% exige uma recuperação de 25%. Uma queda de 50% só é recuperada com uma valorização de 100%. Uma perda de 70% precisa de uma recuperação de 233%. Perder 90% significa dizer que precisará de assombrosos 900% para recuperar.

Quanto tempo levaria para recuperar suas perdas em cada um dos casos? 

Vale a reflexão, pois o tempo é recurso precioso, o tal do longo prazo chega mais rápido do que se imagina. É raro encontrar carteiras compostas por um único ativo, mas não tão raramente encontramos portfólios concentrados em ativos de altíssimo risco.

Durante certos períodos, especialmente em bullmarkets, o investidor costuma ter sua remuneração em linha com o risco incorrido, entretanto, em eventos de ruptura, as perdas acabam por corroer o resultado construído durante este período, levando a uma grande dificuldade de recuperação.

No lugar de buscar ativos de altíssimo risco, pode ser muito mais interessante buscar ativos que tenham capacidade de compor retornos ao longo dos anos, que possam gerar valor com consistência, ainda que não figurem entre os “melhores investimentos dos últimos 12 meses”.

Os juros compostos premiam a paciência e seu efeito se dá a partir da consistência. Riscos excessivos podem, muitas vezes, trazer o efeito contrário.

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